匈牙利吸引外资走在东欧中亚国家的前列。在流入该地区的外资总量中，匈牙利吸引到
的外资占31．6％。1991年匈政府公布了修改后的外资法，制定了比其他东欧国家更加优惠的
外国投资政策。匈经济经过多年改革，人们的商业意识和竞争观念比较强，经济回升有力，政
治形势稳定，投资环境相对优越。据奥地利合作银行和《经济学家》共同的分析材料，从经济环
境看，西方企业第一个投资目标是匈牙利。1989年底以前，匈引进外资5亿美元。以后外国
直接投资迅速增长，1990年引进外资9亿美元，1991年和1992年各为17亿美元，1993年25
亿美元，1994年为13亿美元。截至1995年3月匈牙利共引进外资85亿美元。居前苏东国
家首位。
    　在匈牙利投资的绝大部分是西方国家，其中美国占首位，约有30亿美元。西方在匈牙利
投资主要采取建立合资企业的形式。近年西方在匈的独资企业数量也明显增加，目前已占1／3
以上。外国直接投资渗入到匈牙利经济的各行各业，尤其在工业、基础设施和金融服务业中占
有重要地位。
    　俄罗斯于1991年9月1日颁布了第一部《俄罗斯联邦投资法》。迄今为止，外国在俄罗斯
的投资有所进展，但十分缓慢。据统计，在俄罗斯的外国投资1991年为1．36亿美元，1992年
为3．49亿美元，1993年为17。09亿美元，1994年5．49亿美元，1995年1—9月为10．4亿美
元。到1995年初累计外国投资总额为40亿美元。
    　总的说来，俄罗斯经济转轨以来吸引外资的状况不佳。俄罗斯政府曾对外资寄予较高期
望，把它视为促进俄经济发生根本转折的一个重要手段。据俄专家估算，按实际需要和可能俄
罗斯每年可引进外资100—120亿美元，如按理想算一年需要400—500亿美元。实际上到
1995年初俄罗斯累计吸引外资才40亿美元。不仅总的外资规模不大，每一项具体投资规模
也很小。外国到俄罗斯投资项目大多数在1000—10000美元之间，投资金额较大的外国合资
企业只有少数几家。俄罗斯吸引外资的数额在世界上的位次由1991年的第58位下降到
1994年的第149位。这表明俄罗斯在世界资本输入市场上处于微不足道的地位。
    　俄罗斯、匈牙利吸引外资的不同进展，是由两国不同的外资政策以及包括经济和政治因素
的投资环境差异造成的。
    　外资政策的比较。在外资政策上，俄罗斯制定外国投资法规的主导思想偏重于本国利益
的保护，而忽视对外国投资者所应给以的优惠。即使规定了一些优惠，也附加众多苛刻的条
件。外国投资者在俄罗斯所要缴纳的税收和费用种类十分繁多，而且税率也高，综合起来合资
企业所要缴纳的各种税收和费用几乎占去总收入的47％。除税收外还有许多苛刻的规定，如
合资企业出口商品所得外汇的50％必须缴售给俄罗斯国家银行，合资企业所得的外国贷款必
须缴纳23％的增值税。
    　俄罗斯的政策多变也造成外国投资者的不安全感。近年俄罗斯对外国投资的法规不断变
更，对外国投资者不仅没有增加优惠，连最初的一些优惠也逐步取消了。如原规定外商投资达
30％的合资企业只缴纳25％的利润税，现规定同俄企业一样统一缴纳32％的利润税；原规定
外商对合资企业进行再投资不必缴纳所得税，现规定同最初投资一样须缴纳15％的所得税。
不仅如此，还增加了一些新的税种，如出口商品税、进口商品增值税、进口商品消费税，等等。
这些规定使多数外国投资者望而却步。以上情况表明，俄罗斯的外资政策缺乏吸引力。
    　同俄罗斯相比，匈牙利的外资政策独具吸引力。匈牙利对外国投资实行敞开大门、完全自
由的政策，外商可不受限制地投资于各个领域，取消对外国投资的国家审批；对外资实行相当
优惠的税率。例如，如果外资或合资企业从事对匈牙利经济有特殊意义的经济活动，注册资本
超过5000万福林，外资比例不低于30％；或者产品面向出口；或者它所获得的利润一半以上
来自从事非污染性生产等，这样的企业在成立的前5年享受100％的免税优待，第二个5年享
受免税60％的优惠。又如，如果企业收入一半来自生产、开设饭店和旅馆，注册资本超过2500
万福林，外资比例不低于30％，则前5年免税60％，后5年免税40％。另外，外资利润可自由
汇出国外，外商投资方式可以灵活多样，等等，因而形成了对外资十分宽松和有利的政策环境，
对外资具有相当大的吸引力。
    　投资环境比较。俄罗斯经济、政治形势的不稳定使俄罗斯的投资环境十分恶劣。经济转
轨以来，俄罗斯经济日益衰退，一直在低谷徘徊，处于严重的危机状态。面对如此严重的危机
局面，外国投资者感到前途未卜，风险太大，不敢轻易将重金投向这里。俄罗斯的私有化进程
也没有对外资产生太大吸引力，由于俄罗斯私有化对外资进入的过分限制，外国投资者实际上
与俄罗斯私有化进程隔离了。
    　从投资硬环境来看，俄罗斯一些地区，特别是待开发的东部和北部，基础设施较差，建立合
资企业所必需的交通、通讯、能源、生活设施都不能满足需要；二是缺乏保证外国投资者利益和
正常工作的机构。如缺乏发达的保险系统，因而既不能保证外商的政治和人身安全，也不能保
证业务和经济方面的安全；再如没有较完善的为外商服务的金融机构，增加了业务往来的复杂
性；三是俄方办事机构效率低下，俄方合作伙伴业务水平低，履约信誉差等，都使外国投资者利
益缺乏应有的保障。
    　政局不够稳定是吸引外资的又一大障碍。俄罗斯的政治局势一直不是很稳定，各派政治
势力的斗争此起彼伏，两极分化加深，各种思想倾向和政治势力仍在激烈角逐，社会演化的方
向仍未定局，今后一个时期政治形势仍不容乐观。政局不安引发许多丑恶社会现象：治安混
乱，黑社会势力猖獗，社会腐败，官僚作风普遍，贪污受贿盛行，这些大大降低了对外资的吸引
力。
    　相比之下，匈牙利的投资环境要优越得多。经过几年的经济转轨，匈牙利市场经济体制初
步建立，经过短暂的滑坡，经济已趋于平稳恢复和回升。1993年底匈牙利实际经济增长率已
不再下滑，工业生产呈增长趋势，通货膨胀得到有效控制。进出口贸易增长，国际收支基本平
衡。对于外国投资者来说，有理由预期匈牙利经济将持续增长。市场经济转轨的初步成功，市
场机制运行环境的改善，促进了私人投资的积极性，各种生产要素包括劳动力的流动障碍逐渐
消除，适应了外国直接投资对生产要素和各种物质资源的需求。
    　相对发达的商业和通讯基础设施是匈牙利吸引外国投资的又一有利因素。过去几年匈牙
利在交通基础设施整修、高速铁路网和远距离通讯设施方面投下了巨额资金。目前匈拥约有
铁路8000公里，与周边国家可接轨，公路全长约10万公里，全国城乡四通八达。民用航空和
内河运输也较发达。到1993年匈已建成第一个移动电话网系统，布达佩斯国际长途电话局拥
有1．6万条线路，是中欧长途电话领域功率最大的电话局。
经过金融体制改革，匈牙利金融市场发育良好。布达佩斯已成为东欧金融交易的中心。
资本流动速度加快，各种金融工具日趋完善，适应了外国资本的大量流动。外国资本开始投资
于匈牙利金融市场，购买匈牙利企业的股票。在匈牙利经济中，国有银行、国内私人银行和外
国商业银行共同竞争，匈牙利30多家银行加入了国际电子货币交换系统。这种灵活的、公平
竞争的金融体系大大提高了资金融通的效率。
    　此外，匈牙利同世界各国贸易逐步正常化，恢复了1989年前与东欧其他国家的贸易往来，
加强了与美国、西欧和日本的贸易关系，进出口贸易额大幅增长。良好的对外贸易关系也对吸
引外资起了积极促进作用。
    　匈牙利政局稳定，社会安定，使外商有安全感。总之据格但斯克市场经济研究所所做的关
于中东欧8个国家对外资的吸引力评估中，匈牙利位居第二。
    　外资流人的作用。外国投资的流入，对前苏东国家的经济及其转轨进程无疑产生了深刻
影响。尽管外资进入有它不利的一面，但积极影响是很明显的。它的积极作用体现在促进经
济恢复和加速经济转轨两个方面。由于外资在俄罗斯、匈牙利经济中比重不同，这种作用的程
度也不同。外资对匈牙利的影响较大。
    　外资对于经济恢复的促进作用具体表现在以下几个方面：补充了国内建设资金的不足。
1993年外国投资企业在匈牙利国内生产总值中的比重上升到14．5％，在东欧国家中处于领先
地位。1992年俄罗斯的外国投资对社会总产值的贡献只有0．9％；增加了就业。例如匈牙利
的外资企业雇佣人数占就业人数的比例达到4．5％；增加了国内生产能力，促进了产业结构调
整；扩大了出口。1994年俄罗斯的外国企业投资占全部出口的17％，匈牙利这一指标达到
25％；改善了国际收支状况。到1993年8月，匈牙利经常项目赤字约20亿美元。而净资本流
入量达33．7亿美元，使总的国际收支出现盈余；增加了供应，丰富了市场，提高了生活质量；带
来了现代化的科学技术和先进的管理经验，等等。
    　外资进入，不仅给俄、匈经济注入了新的活力，更重要的是，外国投资企业从一开始就是市
场经济下的产物，因此它给转轨中的俄、匈经济带来了崭新的机制，它的意义更为深远。外资
的进入，加速了这些国家市场经济法规制度的建立，带来了竞争机制，为产权改造注入了资金，
推动了市场经济所必需的相关服务体系的发展，因而大大加速了经济转轨的进程。
    　存在的问题比较。俄、匈两国利用外资的情况不同，存在的问题也不同。对于俄罗斯来
说，利用外资不是太多而是太少，因此俄罗斯在利用外资上的主要问题是如何改进政策和完善
投资环境以加快利用外资的步伐；对于匈牙利来说，在中东欧国家中它对外开放程度最大，优
惠措施最多，引进外资数量最多，外资对它的经济影响程度最深，因而匈牙利存在一个如何更
有效地利用外资的问题。
    　匈牙利如何更有效地利用外资，即最大限度地发挥外资的促进作用，减少外资带来的不利
影响，具体讲有三个问题值得重视：一是优惠政策的效益与代价问题。据联合国《1993年世界
投资报告》指出，采用诸如减免税这样的优惠政策作为吸引外资的筹码是很不合算的。首先是
造成很大的经济利益损失，而且一些经营不佳、效益低下的合资企业可能由于优惠政策的庇护
而得以生存，这实质上影响了公平竞争原则。联合国经合组织告诫说，优惠政策的效益同代价
相比，也许代价更大。匈牙利已开始重视这一问题。匈牙利《观察报》1993年10月25日载文
指出，分阶段分领域有区别地逐步取消税收优惠是可行的。二是全面开放与经济自主权问题，
匈牙利对外资无处不开绿灯，随着外资的不断涌入，外资在一些领域或行业渐有垄断趋势。匈
牙利经济界人士对此深表忧虑。他们认为，这种趋势发展下去，匈牙利本国产品就有被排挤出
市场的危险，并导致外国资本对本国经济的控制。匈牙利对这个问题应保持警醒，并逐渐对投
资行业实行有区别地批准进入。三是投资膨胀与适当控制问题。匈牙利吸引了大批外资，建
立了大量合资企业，这就需要大量配套资金，这些资金主要是向银行贷款，因此外资的大量流’
入带来了投资膨胀的问题。投资的过度膨胀，一是使政府增加预算赤字，开支失控；二是造成
高通货膨胀。鉴于此，国际货币基金组织告诫发展中国家，大量引进外资有可能给国内宏观经济
稳定带来风险。因此匈牙利对用于投资的贷款的发放应谨慎从事。    (责任编辑：李  禄)